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分析人士对明年保险业的发展以及保险股的走势都持乐观预期

2019-11-21 09:16:36    来源:证券日报

上周五(11月15日),上证指数报收2891.34点,较年初上涨17.3%;同日,A股保险板块指数报收2287.45点,较年初上涨57.7%,保险板块指数涨幅达上证指数涨幅的3.3倍。

“保险行业改革获得资本市场的认可。”在11月15日召开的“2019中国寿险业峰会”上,中国银保监会副主席黄洪指出,我国人身保险业转型成效明显,发展态势趋稳向好。

同时,近期券商陆续发布的保险业2020年度投资策略显示,分析人士对明年保险业的发展以及保险股的走势都持乐观预期。

负债端:产险控费提效益

从保险业的负债端来看,2020年寿险业的开门红业绩被广泛看好,财产险领域的车险业务依然承压,但非车险业务的引擎作用被看好,且预期综合成本率还将继续下降。

“寿险行业发展已步入转型发展新周期,渠道发展即将迎来动能转换,竞争格局有望改善。”招商证券分析师郑积沙指出,过去两年寿险市场夯实基础,纷纷聚焦保障及渠道高质量发展,预计2020年将迎来收获期。同时,“打破刚兑”和“低利率”深入人心,竞品收益率降低和信用风险的抬升,有望推升年金险规模高速增长。因此,预计2020年寿险业开门将“红”,代理人有望实现产能和规模双提升,改善保障型产品销售,实现新业务价值的较好增长。

郑积沙认为,财险保费增速仍将持续承压,但ROE中枢将有所修复,综合成本率将迎来拐点。尽管今年财险保费受制于车险低迷整体增速下滑,但非车险成为增长新引擎,业务结构更均衡。同时,随着手续费率的持续收紧,综合费用率有望继续下降。

兴业证券分析师傅慧芳认为,2020年开门红整体情况将好转。一方面,近两年开门红期间新单均出现负增长,基数相对较低;另一方面,导致开门红负增长的部分原因将减弱或消失,利好因素增多,包括多家险企高管层变动已落地、代理人逐渐适应新规下新产品的销售逻辑等。

产险方面,控制车险费用率仍是2020年监管主基调,非车险业务将继续成为产险保费增长的推动力。

此外,华创证券近日发布的研报指出,2018年和2019年保险行业急速转型和消化,各公司已积累了一定的经验、沉淀了内在基础,在宏观环境变化相对缓和的情况下,乐观预计2020 年新业务将回归正增长,逐渐进入10%-15%的中速增长轨道。

资产端:险企提前“备课”

从资产端来看,保险业面临一些不利因素,如可能长期面临低利率环境,存在投资收益走低,再投资难度大等问题,但这些预期已经较充分,且险企已有准备。同时,银行理财等其他投资产品的收益率下跌,客观上利好保险业的竞争力。

傅慧芳认为,市场对于长端利率下行的预期已较充分。2020年,预计长端利率进一步下行但幅度有限,对保险股估值的负面影响有限。同时,今年监管部门拓宽了保险资金的投资范围,且多次提出要推动放宽中长期资金入市比例和范围,可在一定程度上降低长端利率下行对投资端的影响。

对于资产端的变化,部分险企已进行了前瞻性分析且做好了应对准备。人保集团党委书记、董事长缪建民近日在2019年投资者开放日上表示,险企未来可能要长期面临低利率环境,须早做准备,其中一项关键工作就是优化商业模式,首先降低负债端的成本,才能更好实现资产和负债的匹配;同时,要做好久期匹配,降低再投资风险;此外,还要加强风控建设,增强保险韧性。

招商证券近日发布的研报指出,利率水平受CPI因素影响短期仍将维持相对高位,权益市场受益于资本市场改革深化有望迎来向上周期。“在通胀压力下,预计春节前流动性整体偏紧,利好保险股估值提升。同时,权益市场受益于资本市场深改推进,市场有望迎来向上周期,保险股估值和业绩均将显著受益。”

招商证券表示:“站在当前时点,我们将保险股列为后续两个季度的首选子行业,维持推荐评级。”兴业证券则表示:“看好保险行业长期的发展,目前保险板块整体估值低于中枢,继续推荐对保险行业中长期配置。”

关键词: 保险发展 保险股走势

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