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保险股表现低迷 中国平安调整权益类资产应对“偿二代二期”

2021-09-02 17:08:19    来源:中国银行保险报网

日前发布的中国平安保险(集团)股份有限公司(以下简称“中国平安”)2021年中报显示,受公司对华夏幸福相关投资资产进行减值计提等调整影响,上半年归属于母公司股东的净利润同比下降15.5%。

华夏幸福事件后,中国平安在投资方面有何变化?包括中国平安在内的保险股上半年整体表现低迷,未来有何预期?对即将到来的“偿二代二期”,保险投资该如何调整?近日,针对上述问题,中国平安首席投资执行官陈德贤接受了《中国银行保险报》采访。

从华夏幸福投资中反思内控

据了解,中国平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及其他权益调整金额为359亿元,对税后归属于母公司股东的净利润影响金额为208亿元,对税后归属于母公司股东的营运利润影响金额为61亿元。

“除了外部环境的改变以及华夏幸福自身的粗放管理之外,我们也要检讨公司内部的管控流程。”陈德贤表示,华夏幸福事件后,不仅是针对不动产,中国平安在投资端已经全面“风控加码”。

具体来看,一是投前审批进一步强化准入要求。强化投前项目的审批和风险把控,提高准入标准和投前尽调、条款等要求。二是全面加强投中的管控。派驻的董事对所投公司的监督更严,追踪更加紧密,提前预警、防范风险。在监管规定基础上,建立了更严格的集中度管控方案,覆盖交易对手、行业、区域、资产等多个维度和指标。三是完善投后管理体系。重点加强风险预判,专职化分类管控,提前预警应对。

陈德贤称,剔除华夏幸福相关投资的减值计提,上半年,中国平安的投资收益比较稳定。从两个指标来看,按分红利息的净投资收益金额达到776亿元,同比上升4%;按市价的总投资收益额为993亿元,对应去年同期859亿元还是有所增长的。

近年来,除华夏幸福外,中国平安已是多家知名房企的重要股东,也颇受市场关注。

“华夏幸福是偶发事件,上半年除华夏幸福外,保险资金投资没有新增违约。”陈德贤介绍,目前,中国平安在不动产关联的投资是1855亿元,在3.8万亿元的投资总规模中占比不到5%,大约4.9%的水平,其中,股权、债权、物权各占1/3。长期来看,它有两个功能:一是匹配长期负债,二是可以穿越周期。

陈德贤认为,资产端利率下行会构成新增投资收益率下跌,基于这一情况,中国平安也开始寻找新类型的资产。“我们要看到哪些资产类别是可以做跨周期的,收租性资产对我们来说就是所谓的穿越周期的配置对策。”

收租性的资产主要包括写字楼、基建、公租房、长租公寓、产业园、物流、数据中心等。在陈德贤看来,如果能够管理好这些资产,它的回报率都能够达到5%以上。例如,中国平安近期投资的凯德6个来福士广场项目,出租率目前都超过90%,租金回报率每年超过5.5%。

陈德贤表示,中国平安一直坚决响应国家“房住不炒”,投资不动产是用来收租,匹配长期保险负债的。未来投资不动产要考虑好的城市、好的区域、好的物业质量。

相信股价波动只是暂时的

今年以来,A股市场上保险股表现持续低迷,上半年每家上市险企的股价跌幅都超过20%。至今,这一形势并没有明显好转。

陈德贤分析,保险股表现欠佳有两方面原因:一是负债端,市场担忧各公司都在进行的改革情况,保费增长承压,保障型产品受到低价产品冲击影响,人口红利消退,增员难度加大;二是资产端,市场担忧,利率下行,增量保险资金投资收益率会走低。

“目前保险股估值比较低,市场担忧已经充分反映。未来要看行业和具体每家公司经营和增长前景。对中国平安来说,我相信股价波动只是暂时的,中国平安的战略是清晰的、财务是稳健的,管理层对股价也很有信心,目前进行的寿险改革已经有明显的成果,未来能够引领整个寿险业的发展。”陈德贤表示。

近日,中国平安宣布拟使用自有资金实施50亿—100亿元A股股份回购,也是基于对公司持续发展的信心和内在投资价值的认可,并综合考虑公司近期股票二级市场表现,结合公司经营情况、财务状况以及未来的盈利能力等因素做出的决定。

调整权益类资产应对“偿二代二期”

Wind数据显示,今年上半年,各类型保险资管产品中表现最好的是股票型产品,平均回报为6.24%;混合型产品平均回报为3.65%,债券型产品平均回报为2.43%。

对于中国平安的股票权益类资产配置,陈德贤称,公司一贯坚持稳健的投资策略,保险资金投向二级市场权益类资产的比例约15.4%、5800多亿元,基本处于行业平均水平。上半年,中国平安积极把握权益市场波动机会,依靠灵活且稳健的投资策略,以及优秀的外部管理人,股票及基金的收益率明显超越基准。

陈德贤表示,下半年,中国平安将继续坚持长期投资、逆周期、面向价值和基本面的投资策略,以价值为核心,同时在战术策略层面适当增强收益,通过FOF、MOM外部管理人抓结构性机会。并将借助“偿二代二期”的到来,适当调整权益类投资的结构。

据了解,“偿二代二期”相关监管规则有望在2022年元旦正式落地,对保险公司的经营结果、公司战略、资产配置等都会产生影响。

“关于‘偿二代二期’,我们内部也在提前准备,未来正式发布后会相应优化调整策略。”陈德贤表示,从总体方向来说,资产配置主要从三个方面适当调整:一是调整权益类资产的配置结构和比例,二是研究占用资本较大的长期股权投资是否可控,三是未来的增量资产偏向底层逻辑清晰、能够穿透的投资标的。(朱艳霞)

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