□上海证券 闻嘉琦

受股指上行影响，各类ETP基金场内成交大幅上升。部分分级基金杠杆份额长时间处于溢价，上证50、创业板ETF成交量大涨，显示市场情绪依然较为高涨。

分级基金活跃度上升

受基础市场影响，上周全市场股票型分级母基金净值上涨0.02%，上周五溢价率为0.13%，母基金平均周内4个工作日收盘均显示溢价状态。上周除银行、保险、地产行业以及“一带一路”等相关主题基金大幅上涨外，其他行业主题基金均表现较差，其中新能源、有色、军工、TMT等板块基金跌幅最大，21只母基金跌幅超过3%。截至上周五，有7只母基金折溢价率超过3%，个别基金甚至超过10%，但交易量都很小，不存在明显套利机会。

分级B上周净值平均下跌0.29%，场内总份额减少0.69亿份，减少的份额主要为投资证券公司板块和港股的分级B，而国内分级B份额下滑趋势已明显减缓。上周五分级B整体溢价6.37%，成交量大于1万元的分级B整体溢价6.57%，溢价率也达到年内新高，投资者对未来市场表现继续看好。

上周分级B成交量大幅上涨，日均成交额为10.43亿元，比前周成交量上升50.20%。截至上周五，有3只分级基金距离上折较低，分别为信诚沪深300分级、方正富邦中证保险和鹏华中证酒，其距离上折需母基金分别上涨0.67%、5.93%和6.31%。

基金下折方面，共有4只基金母基金下折距离在8%以内，分别是国投瑞银瑞泽中证创业成长、华宝中证1000、前海开源中航军工、建信中证互联网金融，其下折距离分别为3.91%、4.58%、5.08%和7.93%。

上周分级A日均交易量2.95亿元，较前周上升1%，上周内平均折价率扩大，上周三平均溢价率最低，为-3.45%，上周五平均折价率扩大至-3.88%，扩大幅度较大。隐含收益率呈现相反的变化趋势，出现近几个月来首次较大幅度的上升。可见分级A隐含收益率不断接近中长期信用债的收益率水平的同时，受债券市场的影响将越来越大。

ETF成交量大涨

上周股票ETF平均净值微涨0.04%，总份额变化略有上涨，日均成交量为40.89亿元，较前周大幅增加69%。上周华夏上证50ETF净值上涨3.28%，交易量也大幅增加一倍，而总份额下降了0.84%，减少了1.05亿份。创业板ETF上周总份额开始回升，场内5只创业板ETF平均场内份额增加幅度为13.33%，综合成交量暴涨134.88%。货币ETF上周份额增加3.91%，平均7日年化收益率为3.43%，较前周减少0.08个百分点。港股ETF份额上周变化不大，净值平均增长2.08%，交易量较前周仍增加近两成。

此外，全市场权益LOF上周净值整体下跌0.56%，主动型股票基金跌幅为0.42%，明显小于被动指数基金。交易价格整体下跌0.15%，市场整体溢价率0.28%。上周权益LOF总份额小幅上升，内部呈现被动基金增(1.49%)，主动基金减的趋势(-1.77%)。

成交方面，被动型份额略有上升，日均总成交额1.11亿元，比前周增加10.73%，而主动型LOF交易量大增96.64%。截至上周五，在交易活跃的LOF中，东方红睿丰得益于较好的业绩表现，其溢价率两周来一直较高，目前溢价率为7.06%。债券LOF上周平均净值提升0.15%，场内份额变化不大，成交量增加六成。

关键词： 权益 基金