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民宿鼻祖Airbnb周一开启首次公开招股大幕

2020-11-17 16:42:03    来源:南方财富网

民宿鼻祖Airbnb周一开启首次公开招股大幕,公开了向美国证券交易委员会(SEC)提交的招股说明书,计划通过首次公开募股募集最多10亿美元资金。Airbnb在招股说明书中披露的10亿美元募集资金属于占位符,未来将发生变化。该公司在招股书中暂未透露发行价格区间、发行量等信息。

Airbnb申请在纳斯达克全球精选市场挂牌,证券代码为“ABNB”。投行摩根士丹利和高盛为Airbnb首次公开募股的联席主承销商,副承销商包括Allen & Company、美银证券、巴克莱银行、花旗集团、法国巴黎银行、瑞穗证券、瑞士信贷、德意志银行证券、Jefferies、富国银行证券、Baird、Canaccord Genuity、Cowen、D.A. Davidson & Co、JMP Securities、KeyBanc Capital Markets、Needham & Company、Oppenheimer & Co.、Piper Sandler、Raymond James、Stifel、Wedbush Securities、William Blair、Academy Securities、Blaylock Van, LLC、CastleOak Securities, L.P.、C.L. King & Associates、Guzman & Company、Loop Capital Markets、MFR Securities, Inc.、Mischler Financial Group, Inc.、Ramirez & Co., Inc.、Siebert Williams Shank、Telsey Advisory Group 和Tigress Financial Partners等数十家券商。

Airbnb的招股说明书显示,该公司募集到的资金将用于一般企业用途,包括运营资本、运营支出和资本支出。

Airbnb采用了四股权结构模式,分为A类、B类、C类和H类普通股。A类、B类、C类和H类普通股持有人的权利相同,但投票权和转换权不同,H类普通股带有赎回权。每股A类普通股有一票投票权;每股B类普通股享有20票投票权,并可随时转换为A类普通股;每股C类普通股没有投票权;H股普通股没有投票权,在将H类普通股出售给非Airbnb子公司的任何个人或实体后,将按股份对股份的方式转换为A类普通股。

股权结构:

在首次公开募股之前,Airbnb管理层和董事合计持有公司221,726,252股B普通股,占总股本的43.8%,以及投票权的43.6%。其中,公司联合创始人、首席执行官布莱恩·切斯基(Brian Chesky)持有76,938,518股B类普通股,占总股本的15.4%,以及投票权的15.3%;联合创始人、首席战略官柏思齐(Nathan Blecharczyk)持有70,093,067股B类普通股,占总股本的14.2%,以及投票权的14.2%;联合创始人、公司董事约瑟夫·杰比亚(Joseph Gebbia)持有70,093,135股B类普通股,占总股本的14.2%,以及投票权的14.2%。

在持股比例超过5%的大股东当中,红杉资本持有691,612股A类普通股,以及81,277,532股B类普通股,占总股本的16.6%,以及投票权的16.5%。Airbnb的主要投资人还包括银湖、Founders Fund、Sixth Street、DST全球、Jonathan Poulin、Greystar Real Estate Partners和Accel等。

主要财务数据:

2020年前三季度:

--营收为25.19亿美元,较去年同期的36.98亿美元下滑31.9%。

--总订单价值为179.912亿美元,相比之下去年同期为294.242亿美元。

--总营收成本为30.89亿美元,相比之下去年同期为38.72亿美元。其中,营收成本为6.66亿美元,相比之下去年同期为9.03亿美元;运营和支持支出为5.48亿美元,相比之下去年同期为9.03亿美元;产品开发支出为6.91亿美元,相比之下去年同期为6.08亿美元;销售和营销支出为5.46亿美元,相比之下去年同期为11.85亿美元;总务和行政支出为4.21亿美元,相比之下去年同期为4.90亿美元;重组支出为1.37亿美元,去年同期无此类支出。

--运营亏损为4.90亿美元,相比之下去年同期运营亏损为17.36亿美元。

--净亏损为6.97亿美元,相比之下去年同期净亏损为3.23亿美元。

2019年:

--营收为48.05亿美元,相比之下上年同期为36.52亿美元。

--总订单价值为379.636亿美元,相比之下上年同期为294.407亿美元。

--总营收成本为53.07亿美元,相比之下上年同期为36.33亿美元。其中,营收成本为11.96亿美元,相比之下上年同期为8.64亿美元;运营和支持支出为8.15亿美元,相比之下上年同期为6.09亿美元;产品开发支出为9.77亿美元,相比之下上年同期为5.79亿美元;销售和营销支出为16.22亿美元,相比之下上年同期为11.01亿美元;总务和行政支出为6.97亿美元,相比之下上年同期为4.79亿美元。

--运营亏损为5.02亿美元,相比之下上年同期运营利润为1870万美元。

--净亏损为6.74亿美元,相比之下上年同期净亏损为1690万美元。

市场机遇:

在不断增长的旅游市场和体验经济中,Airbnb拥有巨大的市场机遇。该公司估计,其目前可服务的可寻址市场为1.5万亿美元,包括1.2万亿美元的短期住宿和2390亿美元的体验;估计该公司的总可寻址市场为3.4万亿美元,包括短期停留的1.8万亿美元、长期停留的2100亿美元和体验的1.4万亿美元。

Airbnb已经使用2019年的实际数据估算了其可寻址市场和总可寻址市场的关键组成部分,并相信该公司的市场机会可以以旅行支出的速度长期增长。虽然目前的旅游市场仍然不可预测,但相信在新冠肺炎大流行之前所做的估计是Airbnb长期旅游机会的最佳代表。

市场优势:

Airbnb有六个核心优势,帮助其创建了一个新的类别,并赋予其竞争优势:

--独特的房东社区。Airbnb社区中超过400万的房东就像他们共享的家园和体验一样独特,560万个活跃列表中的房源大多数仅在Airbnb上可见。

--客人参与的社区。Airbnb的房东通过Airbnb迎来数亿房客。房客直接来到Airbnb的平台,积极参与社区,定期回来再次预订。

--全球公认的品牌。Airbnb的品牌是全球公认的,“Airbnb”在世界各国都是作为名词和动词使用的。

--全球网络。Airbnb吸引了主人和客人,建立了一个跨越220多个国家和地区的全球网络。

--定制平台。Airbnb的技术平台是为房东和房客的独特需求而构建的;它使Airbnb能够快速适应世界各地的主人和客人的需求,并提供深刻的商业智能见解来帮助Airbnb管理市场。

--设计驱动的方法。从一开始,设计就一直是Airbnb所做的一切的核心,它使该公司能够创造一个新的类别。

长期成长战略:

Airbnb的长期增长战略是继续投资于该公司的主要优势:

--解锁更多房东。为了在Airbnb的平台上为预订的客人提供足够的选择,Airbnb将继续投资扩大房东社区的规模和质量。Airbnb认为,该公司只是触及了房东所能提供的机会的表面。

--发展并参与客人社区。Airbnb打算吸引新客人来到公司平台,并把他们中的更多人转化为品牌倡导者。Airbnb将继续专注于吸引现有的客人重新预订并更频繁地使用Airbnb。

--投资公司品牌。Airbnb打算对品牌进行更深入的投资,让新房东和客人了解Airbnb的优势和Airbnb产品的独特性。

--扩大全球网络。Airbnb计划在已有深厚业务的国家拓展全球网络,并拓展到渗透率较低的市场,如印度、中国、拉丁美洲、东南亚以及全球数万个较小的市场和偏远地区。

--在平台上创新。Airbnb将创新以改善房东和客人体验,使Airbnb对新房东和客人更容易访问和吸引,并提高现有社区的参与度和忠诚度。

--设计新产品和产品。Airbnb将设计新的联系机会。随着世界的不断变化,Airbnb将继续结合新技术和设计专业知识,为扩大房东数量可能性,并为客人提供新的体验。

最近发展:

新冠肺炎对旅游业产生了不成比例的负面影响

新冠肺炎大流行导致全球旅行限制,旅行也相应大幅减少。虽然许多行业受到了不利影响,但旅游业受到了不成比例的影响,因为政府实施了旅行限制,人们越来越不愿意不顾这些限制去旅行。

在疫情爆发之前,Airbnb在2020年前三周的《住宿和体验预订》中看到了强劲的同比增长。Airbnb第一次看到新冠肺炎在中国的影响是在1月的最后一周,当它影响到中国市场时,对公司整个业务的影响很小。到2020年第一季度末,疫情蔓延到整个亚洲,然后蔓延到欧洲、北美和世界其他地区。为了保护Airbnb的业务免受这些短期市场干扰和长期业务影响的影响,该公司在2020年4月以定期贷款的形式筹集了20亿美元,并采取措施大幅降低运营支出。Airbnb相信,这些增量资金和对支出的快速管理,以及现有的现金状况,将有助于Airbnb在新冠肺炎大流行的影响下谨慎运营业务。

2020年第四季度,新一波疫情开始出现。为此,各国实施了严格的封锁,尤其是在欧洲。与2020年3月首次新冠肺炎疫情的影响类似,Airbnb看到受影响最大的地区的预订量有所下降。因此,Airbnb预计2020年第四季度预定量及总订单价值的同比下滑幅度将超过第三季度,而取消和变更同比增幅将超过2020年第三季度。

Airbnb认为,新冠肺炎大流行强化了旅行是人类永恒的愿望,即使面临挑战。在新冠肺炎期间,人们越来越多地寻求离家更近的旅行选择,Airbnb的产品非常适合适应这种不断变化的动态。Airbnb提供各种类型的住宿,允许客人在这些情况下找到适合他们个人需求的空间。Airbnb与房东、客人和社区密切合作,在这些充满挑战的时期优先考虑和支持安全和负责任的旅行,并根据不断变化的旅行和体验趋势调整产品。美国疾病控制和预防中心的指南列出了在大流行期间与同一家庭成员共享的房屋比酒店更安全,这支持了客人在Airbnb平台上的旅行方式。

风险因素:

Airbnb的业务受到许多风险和不确定性的影响,在决定投资公司A类普通股之前,投资人应该了解这些风险和不确定性。这些风险包括:

--新冠肺炎大流行和缓解新冠肺炎大流行的行动的影响已经并将继续对公司业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

--自成立以来,Airbnb每年都出现亏损,可能无法实现盈利。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日以及截至2020年9月30日的9个月,公司净亏损分别为7000万美元、1690万美元、6.743亿美元和6.969亿美元。截至2019年12月31日和2020年9月30日,公司累计亏损分别为14亿美元和21亿美元。

--Airbnb调整后息税折旧摊销前利润和自由现金流一直在下降,这一趋势可能会继续。

--Airbnb营收增长率已经放缓,预计未来将继续放缓。

--如果无法保留现有房东或增加新房东,或者房东无法提供高质量的住宿和体验,Airbnb的业务、运营结果和财务状况将受到重大不利影响。

--如果未能留住现有客人或增加新客人,Airbnb的业务、运营结果和财务状况将受到重大不利影响。

--旅游和酒店行业的任何进一步和持续的衰退或中断或经济衰退都会对Airbnb的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

--Airbnb参与的业务和行业竞争激烈,可能无法与当前或未来的竞争对手成功竞争。

--影响短期租赁和房屋共享业务的法律、法规和规则可能会限制房东通过Airbnb平台共享空间的能力或意愿,并使Airbnb房东或公司面临重大处罚,这可能会对Airbnb的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

--Airbnb受制于各种复杂、不断发展、有时不一致和模糊的法律法规,这些法律法规可能会对公司运营产生不利影响,并阻止房东和客人使用Airbnb的平台,这可能会导致Airbnb承担重大责任,包括罚款和刑事处罚,这可能会对公司的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

--Airbnb的巨额负债可能会对公司的财务状况产生重大不利影响。截至2020年9月30日,Airbnb的未偿债务本金为19.975亿美元。

--Airbnb可能面临比预期更大的所得税负债。2020年9月,Airbnb收到了美国国税局关于2013纳税年度拟议调整的通知草案,建议增加美国应税收入,这可能导致额外的所得税费用和13.5亿美元的现金税负债,加上罚款和利息,这超过了Airbnb在合并财务报表中记录的超过10亿美元的准备金。

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