中新经纬11月4日电 近期新股首日破发率明显上扬，近8个交易日有10只新股破发。原因为何？打新稳赚不赔的时代过去了？为此，中新经纬“V观财报”独家邀请经济学家、如是金融研究院院长管清友进行解读。

管清友认为，原因无外乎三个：定价问题、行业问题、市场问题。

他进一步解释，破发意味着市场不认这个价，原来定的价卖贵了，所以最后跌破发行价。“这些破发的股票基本上都高于它所在行业平均市盈率，我认为这是机构以及投资者对市场趋于理性的一种表现。”

管清友提醒投行定价一定要适中，不宜偏离行业平均市盈率太高。另外，破发的这些公司所在行业，今年以来整体营收、业绩，都出现下滑，表现并不尽如人意。

最后一个原因跟市场整体走势和情绪有很关。2020年股票市场板块轮动较快，赚钱能力较差。投资情绪其实比较低迷。市场的表现肯定也影响新上市公司的价格走势，所以一些公司破发也是可以理解的。

管清友同时提到，投资者一定要意识到打新稳赚不赔的时代肯定是一去不复返，不要再刻舟求剑，抱着原来的经验去看待今天的市场。

此外，管清友表示，注册制的实施对普通投资者而言，风险不是小了，是变大了。A股市场有两大效应，一个叫规模效应，简单来说就是从原来供销社模式让股市变成了一个超市模式，可挑选余地大，但要挑到特别好的商品特别难，非专业人士很难挑到。

第二个效应为价格效应。他提到，原来是核准制，现在是注册制。核准制之下，所谓股票价格或者估值溢价正慢慢消失，因为数量多了，所谓的溢价正在慢慢消失，股票的上市不会再像原来的审批制核准制之下那么稀缺。注册制之下，股票的上市变得更容易、更多。因此原来这块所谓的稀缺溢价、估值溢价慢慢被抹平。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

关键词： 独家视频|管清友谈新股屡破发：打新稳赚不赔时代一去不复