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国家金融与发展实验室:居民住房贷款对杠杆率的拉动作用减弱

2021-11-04 13:53:33    来源:观点地产网

11月4日,国家金融与发展实验室发布2021年三季度中国宏观杠杆率研究报告,显示2021年三季度宏观杠杆率从二季度末的265.4%下降至264.8%,前三季度共下降了5.3个百分点。随着房地产市场活跃度下降,居民住房贷款对杠杆率的拉动作用减弱;而随着普惠金融范围扩大,居民经营性贷款增长较快,成为带动居民杠杆率上升的动力。

分部门看,居民杠杆率基本平稳,上升了0.1个百分点,前三季度共下降0.1个百分点,个人经营性贷款在居民债务中的占比持续上升;非金融企业部门杠杆率下降了1.6个百分点,前三季度共降低5.1个百分点,连续五个季度下行;政府杠杆率上升了0.9个百分点,前三季度共下降0.1个百分点,预计全年新增债务会小于预算赤字。

报告显示,上半年中国经济实现“完美去杠杆”,但二季度报告中揭示的隐忧已在三季度有所显现。实体经济复苏乏力,企业投资意愿不足。房地产企业出现债务风险,地产投资增速下降。地方政府专项债发行标准趋严,抑制了基建投资增速。

报告提到,重点关注房地产业风险。从三季度的数据看,商品房交易量已经明显下降,住房贷款利率居高不下。大量房地产企业在短期内无法满足“三道红线”的要求而主动收缩规模、降低融资,使得房地产开发投资增速也大幅下降。从长期来看,对房地产市场的调控应保持定力,这也是实现国内大循环的基本要求。但短期来看,应避免矫枉过正。

报告指,从债券市场的表现来看,5年期AA级企业债从7月下旬到现在上升了20个基点,AA-级企业债上升了30个基点,信用利差加大。整个房地产行业当前贷款规模超过50万亿元,约占全部金融机构各项贷款余额的近30%,要避免短期流动性风险的出现。

报告指出,坚持“因城施策”,既要保证“房住不炒”,也应做到“收放自如”。一线城市仍要“收”,但其它地方重点城市群/都市圈可适度“放”,且更多从土地供应和住房供给角度着手,防止将房地产这一“不动产”变成“冻产”,后者会扭曲价格信号并制约资源合理配置,从动态角度看,将产生较大的效率与福利损失。

关键词: 国家金融与发展实验室:居民住房贷款对杠杆率的拉动作用

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