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百亿明星基金经理四季报出炉,“沉迷”低估值价值投资的丘栋荣四季度调仓曝光,关注四大投资方向

2022-01-18 21:12:20    来源:财联社

财联社(上海,记者 韩理)讯,元旦以来,A股市场风云突变,以新能源为代表的板块急转直下,这样的市场之下丘栋荣所管理的中庚价值领航和中庚价值品质一年持有获取了不错的成绩。截至1月17日,中庚价值领航和中庚价值品质分别为5.63%和5.42%。

刚刚过去的2021年,丘栋荣凭借中庚小盘价值,获得了去年股票基金第四名的成绩,全年收益达到65.15%。

1月18日,中庚基金披露了丘栋荣管理的多只基金的2021年四季度报,从中或许能够窥探出丘栋荣的调仓换股路线。

去年四季度丘栋荣买了啥?

根据2021年四季报,丘栋荣对中庚小盘价值进行了一番大调仓。前十重仓股中,有一半出现了变化,依次为兰花科创、苏农银行、柳药股份、豪能股份、紫天科技、信隆健康、锦鸿集团、一汽富维、南山铝业和千金药业。其中,豪能股份、信隆健康、一汽富维、南山铝业和千金药业均为新进前十大重仓股。

在股票仓位方面,截至四季度末,中庚小盘价值仓位为93.67%,与上季度相比几乎维持原有水平。

丘栋荣在季报中称,10月份政府煤炭行业政策的剧烈调整,带动本基金超配的能源板块在较短时间内出现了较大的回撤,是拖累本基金业绩相对表现的主要因素。

财联社注意到,中庚小盘价值所取得的65.15%的业绩,主要贡献来自于去年上半年。这只基金在四季度的净值增长率仅为0.02%。

而相较于这只基金,元旦以来表现不错的中庚价值领航和中庚价值品质去年四季度还出现了小幅亏损。这两只基金又配置了哪些股票?

2021年四季报显示,中庚价值领航前十大重仓股分别为兖州煤业股份、苏农银行、兰花科创、常熟银行、中国海洋石油、柳药股份、永艺股份、金地集团、中国太保和信隆健康。

其中,兖州煤业股份、中国海洋石油、金地集团和信隆健康为新进前十大重仓股。这几只股票在四季度也均取得了不错表现,信隆健康在四季度涨幅达到20%。

总体而言,中庚价值领航的股票仓位较前一季度有所提升,从三季度末的90.74%提升至四季度末的94.28%。

而近期表现同样不俗的中庚价值品质的持仓,与中庚价值领航也有所差异。中庚价值品质的前十大重仓股为兖州煤业股份、中国海洋石油、中国海外发展、常熟银行、中国宏桥、中煤能源、中国光大银行、陕西煤业、天原股份、海利尔。其中常熟银行和海利尔为新进前十大重仓股。截至2021年四季度末,中庚价值品质的股票仓位为92.56%,相较于上个季度末的94.07%略有下降。

或许是受四季度业绩的影响,丘栋荣管理的四只基金规模均出现了小幅下降。截至2021年四季度末,他旗下基金总规模为174.25亿元,而去年三季末的规模为208.46亿元。

关注四个方面的投资机会

对于后市,丘栋荣认为,经济基本面走弱,历史上盈利下滑阶段权益资产表现承压,但政策转向稳增长,宽货币和宽信用的"双宽"环境,有助于为权益资产压力提供估值支撑。

“我们判断市场整体韧性仍在,但更可能表现为结构性牛市与熊市,这源于基本面继续分化,进而市场结构性高估和低估并存。如沪深300估值只是历史中性水平,但成份估值分化裂口较长时间处于极致状态。”

在投资思路上,丘栋荣仍将坚持低估值价值投资理念。同时主要会重点关注四个方面的投资机会。

一是大盘价值股中的金融、地产等。他表示,金融板块中,看好与制造业产业链相关、服务于实体经济、有独特竞争优势的区域性银行股,这类银行经营稳健、基本面风险较小、估值极低、成长性较高。

而地产类公司则是集中于具有高信用、低融资成本优势的央企龙头公司,在他看来,房地产长期需求仍在,随着政策风险的缓释和经营风险的暴露,该类公司抗风险能力更强,外延扩张可能性高,并且估值极低情况下,未来房地产市场至平稳后,仍有较好的回报潜力。

二是煤炭、能源、资源类公司。主要逻辑在于,政策将持续纠偏,认识到追求经济整体的稳健增长即追求能源、资源增长,经济缓步降速的过程中,需求仍是长期且持续增长的。从严重过剩到供给侧改革,市场出清情况较好,但国内外诸多商品长期资本开支不足,供给收缩情况比较严重,供给弹性不足,供给恢复非一朝一夕,落实到真实有效的供给增长往往体现为短缺导致的价格中枢上行。

中长期来看,环保和碳中和因素影响下,存量资产价值显著提升。从市场定价和估值来看,这类公司视为周期类资产,估值极低、现价对应的预期回报率高。因此,碳中和背景下,继续看好能源、资源类存量优质资产的投资价值。

三是中小盘价值和成长股。这类公司是指广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司;和估值较低,且受益于后疫情时代线下消费需求逐步复苏的公司。

四是港股中的大盘价值股和部分互联网股。在他看来,港股的价值股基本上都是龙头企业或者央企,这些资产质量非常高、最能承受基本面压力,因此风险较小。随着基本面、监管层面和流动性压力的逐步缓释,港股值得关注。

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