国家统计局4月18日发布的数据显示，初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。一季度GDP增长4.8%，这个数据已经相当不错，一方面我国现阶段经济体量越来越庞大，当前拉动GDP的点虽然很多，但对GDP的贡献逐渐走低，因为总量大了，所以GDP进入低速增长阶段是中国经济的常态。另一方面一季度有疫情的影响，疫情影响下获得这个增长水平，实属不易。

3月社会消费品零售总额负增长3.5%，但一季度总体一日按保持增长3.3%，说明零售总额下滑的问题主要集中在3月份，从细分看，消费下滑比较显著的是餐饮零售，下降幅度高达16.4%，而线下为主的百货销售和消费品零售也处在下滑态势，而线上消费品零售依然呈现增长态势，线上占零售总额占比进一步提升。

可以看出，疫情是社会消费品零售总额负增长的主要因素，线上线下(行情300959,诊股)零售的此消彼长就很能说明问题，当前疫情对于需求的增长主要体现在两个方面：在需求端，疫情防控地区老百姓(行情603883,诊股)出行减少，消费欲望随之降低，非必需品需求下降；在供给端，封控区现阶段供应链受到一定的影响，比如汽车产能受到一定影响，客观上也影响了当前需求的增长。

对于股市，在全国各地零散疫情退却之前，市场的核心热点依然是围绕防疫抗疫概念股，但由于内需不振，当前其他行业板块扭转颓势尚需时日，货币政策当前对经济的拉动作用比较有限。不过投资人也要看到，当前疫情状况正在逐步好转，预期疫情之后股市将随复产复工迅速修复，实现反弹。

对于楼市，虽然降准和未来可能到来的LPR利率下降会让楼市信贷成本下降，但短期看，存在疫情城市楼市交易将在低位徘徊，但随着货币政策的进一步深入，房地产行业的信贷限制会逐步减少，这客观上使得房地产行业获得更好的流动性，有利于未来疫情结束后楼市的复苏。（作者系浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员）

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