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美股回调对A股影响有限

2018-02-06 10:26:22    来源:中国证券报

上周五美股市场重挫,道指下跌近700点,创2016年9月以来单日最大跌幅。分析人士指出,当前我国的宏观经济、流动性环境、公司基本面、市场资金面、估值等并未出现变化,虽然在情绪层面上,外围市场回调对A股会有一定的影响,但程度有限。

美股获利回调

上周五,伴随着隔夜美债利率明显上行以及原油价格大跌,美股市场在开盘后即呈现走弱态势并在午盘后进一步杀跌。分析人士表示,经过2018年以来的加速上涨后,美股市场在大跌前已积累较大涨幅,从技术面上明显超买,这使得美股市场更容易受到负面消息的扰动,一些风吹草动就可能被明显放大。然而令人意外的是,压弯美股的最后一根“稻草”却是来自经济的强劲表现。九州证券邓海清表示,除了强劲经济数据带来的加息预期外,估值过高、价格远超价值或是美股下跌的深层次原因。

中泰证券表示,上周五道指跌幅为2.54%,不过,更像是牛市的获利回调。因为在牛市中获利盘足够大的情况下,大涨大跌较为常见。数据显示,2006年至今,美股跌幅超过2%有113次,对应下一交易日A股下跌的次数73次,平均涨跌幅-1.3%,A股具有明显的跟随效应。不过,由于低开高走的情况居多,因此可以认为更多的是情绪面影响。

广发证券指出,较之陆港通开通前,A股当前更易受到国际市场的负面冲击,尤其会通过港股市场的波动传导,不过本轮新兴市场受到的冲击料不会较历史更为猛烈。该机构进一步指出,美股下跌并非基本面走弱或风险事件驱动。此外,A股的估值水平也不同于美股,并非处于历史高位。

A股中期趋势未改

分析人士表示,虽然美股波动可能从情绪和预期层面影响A股,但由于A股回调原因与美股并不相同且已率先进入调整。此外,有鉴于当前基本面依然稳健,市场中期运行趋势并未改变。

中信证券认为,触发本轮A股回调的一个关键因素就是业绩预警阶段“地雷”频现,并引发“羊群效应”。不过,引起市场波动的业绩和流动性问题并非总量问题,而在于个股层面。部分业绩“踩雷”或者流动性较差的个股在近期集中爆发,影响市场情绪,但这并不足以引起系统性风险。

中金公司表示,虽然此前多数中小市值股票已经较长时间的持续下跌,整体估值下降较多,但仍算不上便宜。当前,中小市值集中的板块如TMT、医药、新能源与环保等领域暂时仍不具备持续的股价上涨催化剂。此外,部分中小市值股票2018年也面临较大的股份解禁压力以及商誉减值等风险。在监管趋严之下,中小市值股票面临的监管风险、流动性风险值得关注。

中金公司指出,美股波动虽然会对A股短期情绪和预期带来一定影响,但中期趋势并未改变,短期盘整有助于未来市场更平稳、更可持续上涨。

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