5月2日消息，曾被誉为“最赚钱新股(注：按照当时的新股行情，据说中一签赚13万)”恒林股份(44.890,-4.33,-8.80%)连续31个交易日破发，发稿时股价报45元，相距发行价56.88元，相当于打8折。这家上市公司究竟发生了什么，或许更值得投资者研究与借鉴。

业绩变脸：去年净利下降近四成 今年一季报同比降超六成

公司是一家集办公椅，沙发，按摩椅及配件的研发，生产与销售为一体的企业，公司年报显示，2017年，公司实现营业收入189，589.38万元，同比增长10.03%;实现归属于母公司股东的净利润16，573.03 万元，同比下降 37.17%。公司年报拟10派8.9元。

随后，上交所于4月27日晚间向恒林股份发出了问询函，重点关注公司的持续盈利能力，并质疑公司和保荐机构在上市材料中是否全面提示了2017年业绩风险。

恒林股份于2017年11月21日上市，根据年报信息，上市当季公司业绩较之前已经出现较大波动。对此，问询函追问发行人和保荐机构是否全面提示了业绩风险。公司在2017年11月20日披露的《首次公开发行A股股票上市公告书暨2017年第三季度财务报表》中，仍预计“2017年度公司扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为22423.47万元至23620.69万元，较上年同期下降4.56%至9.40%”，这与最终年报实际业绩情况相差较大。

有业内专家表示，在今年的年报审核问询中，上交所加大了问询力度，通过识别上市公司风险，提升上市公司信息披露质量，促使上市公司改善经营和管理，最终推动上市公司提高自身质量，回报投资者。

4月28日发布2018年一季报，公司2018年1-3月实现营业收入4.44亿元，同比增长6.25%;家用轻工行业平均营业收入增长率为23.29%;归属于上市公司股东的净利润2004.60万元，同比下降62.77%，家用轻工行业平均净利润增长率为16.38%，公司每股收益为0.20元。

以往A股市场的打新股通常都会呈现“无风险套利”，但随着A股市场日趋理性成熟，价值投资的理念逐渐被市场接受，投资者对于业绩不佳或估值过高的新股越来越谨慎。

限售股锁定期延长未能“破局”

4月16日，公司公告称，因公司上市后6个月内发生公司股票连续20个交易日的收盘价均价低于发行价，公司控股股东、实际控制人王江林及股东恒林商贸、董事兼副总经理王雅琴、股东王凡承诺，将各自所持的全部限售股延长锁定期6个月，即自2020年11月23日限售期满之日起延长锁定期至2021年5月21日。

从实际效果来看，并未“提振”股价：4月16日收盘价53.32，远高于当前45元。

上市募资14.22亿 购买保荐商相关理财8.5亿元

公司上市保荐机构及主承销商为兴业证券(6.400,0.00,0.00%)，choice数据显示，兴业证券此单赚取的承销及保荐费约4024.53万元。

2017年11月上市后，恒林股份募投所得14.22亿元，12月25日，公司召开临时股东大会，审议通过将不超过11.5亿的募投资金购买理财产品。根据2月3日理财产品赎回公告中显示，恒林股份公司在到期赎回中信建投旗下7500万理财产品后，仍有12.15亿元的理财尚未到期。其中恒林股份从保荐券商兴业证券及参股子公司浙江安吉农村商业银行所购买的理财产品占近7成，其中购买兴业证券理财产品4亿元，购买安吉农商行理财产品4.5亿元。

关键词： 四成 六成 净利