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中金IPO定价破“天花板” 中金公司最值得看的点是什么呢?

2020-10-20 15:26:29    来源:南方财富网

中金公司(601995.SH)披露首次公开发行股票发行公告,发行人和联席保荐机构(联席主承销商)根据初步询价结果,综合考虑发行人基本面、可比公司估值水平、所处行业、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素,协商确定此次发行价格为28.78元/股,网下发行不再进行累计投标询价。

本次发行市盈率达33.89倍,又一次打破了行业中新股发行定价23倍PE的隐性“天花板”。

投资者请按28.78元/股在2020年10月20日(T日)进行网上和网下申购,申购时无需缴付申购资金。此次网下发行申购日与网上申购日同为2020年10月20日(T日),其中,网下申购时间为9:30-15:00,网上申购时间为9:30-11:30,13:00-15:00。

此次发行价格28.78元/股对应的2019年摊薄后市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率,低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率。

中金公司最值得看的点是什么呢?

投行驱动发展

作为连接中国内地和海外资本市场的桥梁,中金公司于1995年应运而生,也是中国内地首家中外合资的投资银行。二十五年发展中,中金公司有过辉煌,也有过低谷,经历过初期的野蛮生长、大摩退股、业绩排名落后、H股上市到登陆A股,如今的中金公司俨然成为了一流的中国投行。

根据ifind数据,中金公司2016年到2019年营业收入从73.22亿元增长到157.55亿元,复合增速29.10%。业绩的高速增长,主要受益于投行业务驱动下的业务协同发展。

投行业务一直以为都是中金公司的标签,公司初生之时,在大摩的加持下,中金公司构建了完善的投行业务体系,并在早期大型国企出海浪潮中取得了骄人的业绩。虽然,中间在国内创业板兴起的过程中,中金公司错失了发展良机,一度掉出行业前十,但是,后来中金公司抓住了近年来的新经济蓬勃发展机遇,在阿里、小米、阅文、网易等公司担任主承销商的角色,再度表现出了其在投行业务上的优势。

据招股书披露,中金公司投行业务营收分别为27.91亿元、31.71亿元和42.48亿元,在总营收中占比分别为24.90%、24.56%和26.96%。虽然对比自身其他业务营收占比不是最高,但与同行的投行业务10%-20%的营收比例相比,已经是行业较高水平。另外,投行业务对于营收的促进作用不仅在于自身,也表现在其他业务上。

以投行业务为基础,中金公司能为投资管理、资产管理业务获取更多项目,既可以让一级资本更好退出,也可以让二级资本有优质项目可投。如中金公司科创板跟投累计18家,规模约20亿元,浮赢超24亿元,位居行业第一。另外,其财富管理业务可受益于投行业务获取优质客户,投行业务连接了中金公司和高净值人群,财富管理业务部分可以满足高净值人群的财富管理需求。

而在注册制已成为不可阻挡的历史趋势的背景下,券商的投行业务不再只是以前的“通道业务”,要求券商具备较强的定价能力、风险管理能力,换言之,需要有更强的研究能力和资本实力。这些投行业务新要求无疑利好头部券商,而中金公司作为老牌投行,有望受益于此,业绩可更上一层楼。

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