9月6日晚间，重庆百亚卫生用品股份有限公司(简称：百亚股份)发布首次公开发行A股股票网上路演公告，拟公开发行4277.78万股新股，回拨机制启动前，网下初始发行数量为2994.78万股，占本次发行总量的70.01%;网上初始发行数量为1283万股，占本次发行总量的29.99%。

发行结束后，公司股票将申请在深交所中小板挂牌上市，成为“卫生巾第一股”。

拟募资2.38亿元用于四大项目

据招股书披露，百亚股份主要从事一次性卫生用品的研发、生产和销售，产品涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等，旗下拥有“自由点”“妮爽”“好之”“丹宁”等知名品牌。

2017年-2019年，公司实现营业收入分别为8.10亿元、9.61亿元和11.49亿元，净利润分别为6558.09万元、8935.10万元和1.28亿元，整体保持稳健增长态势。

从营收构成来看，2017年-2019年来自卫生巾的收入分别为5.36亿元、5.74亿元和7.50亿元，占主营业务收入的比例分别为66.15%、59.67%和65.29%;此外，婴儿纸尿裤、成人失禁用品近三年营收占比分别保持在20%及2%左右。

根据尼尔森统计数据显示，2015年-2018年，全国商超渠道销售排名中，百亚股份卫生巾产品的市场份额在本土厂商中连续四年排名第四，婴儿纸尿裤产品的市场份额在本土厂商中连续四年排名前三，公司已发展成为国内卫生巾和婴儿纸尿裤市场的优秀企业标杆。

此次上市，公司拟募资2.38亿元，用于百亚国际产业园升级建设、营销网络建设、研发中心建设、信息化系统建设等项目。

北京商业经济学会常务副会长赖阳在接受《证券日报》记者采访时表示：“之前在A股上市的企业，占比较高的是一些重型制造企业，如家电企业。如今随着消费升级，越来越多的消费者对生活品质的要求提高，给很多优秀的日用品制造商或品牌商提供了发展空间。因而，企业在有很好的经营基础上，上市融资的需求进一步增加，A股相应的这一类股票上市的总规模也会逐渐扩大。”

“企业上市一般有几个目的，一个是融资，第二是转换企业经营机制，第三就是宣传的作用。像日用品，客户非常广，日用品企业上市不仅能融资，还会扩大品牌影响力。”中央财经大学经济学院冯春安教授告诉《证券日报》。

地域、品牌力优势筑牢“护城河”

自成立以来，百亚股份深耕川渝地区。根据尼尔森商超渠道销售额的统计数据，2016-2018年，公司卫生巾产品在川渝地区的市场份额为20%左右，占比较为稳定且始终在该区域排名第二。此外，近三年公司在川渝地区的营收占比介于40%-50%区间。

在独有的地域优势基础上，百亚股份的品牌力也是主要吸睛点，尤其旗下的卫生巾品牌“自由点”在市场上具有较高知名度，且是公司的主要盈利点。

据招股书披露，2017年-2019年，公司中高端产品“自由点”卫生巾平均销售单价分别为0.45元/片、0.47元/片和0.48元/片，随着“自由点”卫生巾销量的持续增长，“自由点”销售收入占比由2017年的85.31%提升至2019年的94.41%。

报告期内，百亚股份的综合毛利率分别为45.91%、42.13%和45.91%。《证券日报》记者发现，这一指标略高于同业公司恒安国际(2017年-2019年综合毛利率分别为46.91%、38.20%、38.63%)。

恒安国际同样主营卫生巾业务，旗下品牌有“七度空间”、“安尔乐”等，但不同于百亚股份的是，恒安国际的上市地选在港股市场，且在1998年就已正式挂牌交易。

谈及公司选择A股还是港股上市问题，冯春安教授认为：“两个市场各有各的特点，港股相对国际性强一些，辐射力相对比较广。企业上市，不仅要考虑到投资者，还要考虑到企业自身产品，主要是面向国内消费者的话，那A股就更有吸引力。”本报记者 王鹤

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