虽然今年银行IPO似有提速迹象，但本月以来，已有两家农商行在上会前夕被取消审核，引发市场关注。两家被取消审核的分别是原定于7月3日上会的青岛农商行和原定于7月10日上会的浙江绍兴瑞丰农商行，两家银行都承载着该省首家上市农商行甚至首家上市银行的期待。在业内人士看来，上会折戟一定程度上受到当前市场低迷及发审从严影响，同时也与农商行普遍存在的治理规范度不高、股东数量过多等不无关系。

两农商行突生变故

证监会7月9日晚间发布公告称，鉴于浙江绍兴瑞丰农商行尚有相关事项需要进一步核查，决定取消原定于7月10日进行的第十七届发审委2018年第97次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。本月初，青岛农商行也曾在上会前夕因同样原因被取消上会审核。

这与此前银行首发上市的顺风顺水形成对比，且今年A股已有郑州银行、长沙银行、江苏紫金农商行3家银行成功过会，市场一定程度上有了银行IPO节奏加快的预期。此时接连折戟的两家农商行，也都曾被寄予了不低的期望。如果没有被取消审核，浙江绍兴瑞丰农商行将是浙江地区首家上会的农商行，青岛农商行则被视为是打破山东省“零上市银行”的种子选手。

从排队时间看，青岛农商行和绍兴瑞丰农商行分别是在2016年10月和2016年11月首次公开股票招股书，等候时间均超过一年半。

对于被取消上会审核的原因，记者分别致电两家银行，绍兴瑞丰农商行信息披露事务负责人电话一直占线，另一部门人士表示会向相关负责人转达，不过截至发稿暂未收到该行回复;青岛农商行包括全国客服电话在内的多部座机都无人接听。

市场低迷是刹车一大原因

对于两家农商行上会被取消审核的原因，英大证券研究所所长李大霄对记者表示，主要是为了稳定股市，目前市场低迷，股市已经在底部了。侧面也证明银行股比较便宜，已经上市的银行股价目前是0.6倍市净率，后期估值也不好，缓一缓能更好发行。

另一种分析是银行募资额普遍较大，可能对市场形成冲击，今年4月农业银行千亿定增方案发布时，市场一度担心二级市场会出现“抽血”效应。不过，有两位证券业观察人士都对记者表示，融资规模方面的影响不大，券商做融资方案时会根据大盘行情做调整。

除了整体行情，发审从严也是很多企业IPO路上的“拦路虎”。根据普华永道本月初发布的2018年上半年IPO市场回顾及下半年市场展望的主要数据，截至今年上半年末，A股发行63只新股，融资金额931亿元，较2017年上半年同比减少了74%和26%，下半年预估与上半年持平。

近日还有消息称，今年6月各家券商、投行收到监管层下发的最新IPO审核指引，51条标准总体要求坚决杜绝带病申报，并且未来将再根据最新财务指标劝退一批企业，加快高质量拟上市企业的上市节奏，使得A股市场IPO企业直接融资的规模和质量得到有效提升。

自身前景不被看好

说到上市企业质量，也有多位受访人士指出，农商行治理规范度相对偏低、不良率偏高、股东数量过多等都可能是审核被放缓的原因。值得注意的是，原定于7月3日和青岛农商行一起上会的另外两家企业新兴东方航空(600115,股吧)装备和微创光电均没有被取消审核，最终新兴东方航空装备IPO通过;原定于7月10日和瑞丰农商行一起上会的另外两家企业也没有被取消审核。

从青岛农商行和绍兴瑞丰农商行两家业绩来看，确实都有表现不佳的指标。例如青岛农商行2017年末不良率为1.89%，虽然较2016年末下滑0.13个百分点，但仍高于同期行业1.74%的平均水平;2017年末该行资本充足率也较年初下滑0.25个百分点至12.42%。绍兴瑞丰农商行则是盈利能力相对不够稳定，该行2017年营业收入22.18亿元，同比减少13.67%，利息净收入20.71亿元，同比减少11.75%。

北京大学经济学院金融系教授吕随启进一步指出，农商行背后的股权结构相对不够规范也会影响IPO进度。根据年报，截至2017年末，青岛农商行股东总数3847户，其中法人股东78户，自然人股东3769户，前十大股东持股比例均不超过10%，该行自身也坦言“股权结构较为分散”;绍兴瑞丰农商行在2017年末股东总数为2435户，其中法人股东81户，自然人股东2354户，也无持股比例超过10%的股东。

多位受访人士指出，经历了2016年城商行、农商行扎堆上市热潮后，监管和市场对于地方性银行IPO会更加冷静。一是因为优质的银行上市资源已经不多了，投资者对股权形式投资银行的需求也在下降;二是监管部门对于行业监管也在收紧，规范调整工作完成之前也不希望上市银行数量过快增加，以免给监管带来新的问题;三是银行业整体面临严峻的挑战，比如去杠杆带来的坏账问题、经济周期低迷带来的压力等，这些问题也使银行股估值处于较低水平，在此情况下，即便想要上市的银行也不愿贱卖自己的股份。

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