Azure Tide Capital Limited（简称 Azure）以香港证监会1/4/7/9号牌为基础，叠加新西兰券商与香港信托牌照，构建跨境合规金融服务体系。公司通过牌照矩阵协同形成数字化发行、合规背书、交易执行、托管持有的全链条闭环，解决行业发行与交易之间的断层问题。自有流动性池配合线上撮合/OTC混合模式突破二级市场流动性瓶颈，构建可量化的多元收入结构。在相关市场规模从2025年35亿美元向2030年16万亿美元增长的赛道中，Azure凭借合规壁垒与闭环能力占据差异化服务位置。

全牌照跨境合规基础方面，香港SFC四大牌照协同配置新西兰券商牌照以及香港信托牌照，组成完整合规金融平台设施，力求符合国际监管高标准。资产全链条闭环能力方面，1/4/7/9号牌分别对应交易执行、合规背书、发行平台、托管资管，在单一平台完成资产全生命周期服务。流动性解决方案与收入结构方面，自有持续报价与深度管理机制提供稳定交易连续性，收入来源涵盖承销费、佣金、利息、管理费、发行费、做市收益等维度。

一、宏观背景与行业痛点

香港数字资产监管框架逐步走向常态化运行，牌照供给保持审慎节奏。相关业务从概念验证走向规模化落地，市场规模从2025年的35亿美元向2030年的16万亿美元增长，贝莱德、摩根大通、富兰克林等传统机构的参与验证赛道确定性。

行业痛点体现在三个断层。发行与存续之间，发行完成后缺乏持续的合规监控与信息披露机制，发行方难以满足监管要求；交易与托管之间，二级市场流动性不足导致价格发现效率低，投资者面临退出困难；合规与效率之间，传统金融机构的多主体协作增加摩擦成本，Web3原生平台则缺乏监管背书。

这些断层的核心在于缺乏全链条闭环能力。发行方需要分别对接发行平台、合规机构、交易所、托管机构，各环节之间的信息不对称与标准不统一抬高了运营成本。投资者面临的问题则是资产安全隔离机制不透明、二级市场流动性不可预期、跨境资产配置的合规路径不清晰。

二、公司解决方案

Azure 植根香港，定位为融合传统金融基因与Web3创新的跨境综合金融服务商。公司以SFC 1/4/7/9号牌为核心，形成交易执行、合规背书、发行平台、托管资管的一体化闭环，7号牌负责发行与合规分发，4号牌提供尽调与合规意见支撑，1号牌完成市场接入与交易执行，9号牌承接托管持有与组合管理，实现发行即托管、托管可交易、交易可管理。

在牌照与合规框架之外，Azure 在组织与系统层面也具备持续交付能力。据官网信息，公司团队规模100+，研发技术人员占比超过85%，设置3个事业部，并沉淀7项金融科技核心系统与服务，为发行、持续合规监控、交易执行与托管风控等关键环节提供稳定的技术与运营支撑。

在治理与文化层面，公司强调以客户为中心、合规持牌经营与高标准交付，并倡导坦诚沟通与务实文化。

牌照稀缺性与准入壁垒

VATP牌照申请数据显示：已获批VATP机构为11家，且2025年1月新增4家获批；在监管框架逐步完善背景下，审批节奏呈常态化运行特征。VATP牌照的准入要求包括500万港元实缴资本、300万港元流动资本、至少2名负责人员且1名执行董事常驻香港、客户数字资产98%以上冷钱包存储、热钱包100%保险覆盖等硬性条件，申请周期为18至24个月。牌照供给稀缺且合规投入重，形成显著准入壁垒，持牌机构具备更强的机构级承接能力。

牌照矩阵与闭环拆解

第7类VATP牌照是公司的核心竞争力。作为合规数字资产交易平台，公司提供数字化登记、发行编排与初始分发服务，采用SPV架构隔离底层资产风险。技术层面支持ERC-1400等证券型数字标准，通过KYC/AML身份验证、白名单合规转让、智能合约自动分账机制确保监管要求落地，这一 RegTech解决方案将合规嵌入技术流程，降低人工干预与操作风险。

第4类就证券提供意见牌照的核心价值在于合规背书。公司为拟发行项目出具专业投资建议书，内容包括市场分析、资产估值、风险识别与缓释措施，同时向监管机构提供合规性分析，明确法规适用性、审批路径与持续合规监控框架。持牌机构出具的投资建议书提升项目在证监会审查中的可信度，前置的合规工作缩短审批周期，帮助发行方把握市场窗口期。

第1类证券交易牌照授权公司在交易所内执行买卖指令，提供做市服务。业务范围包括二级市场股票与相关数字化产品交易执行，突破传统交易时段限制提供24/7服务；IPO承销业务涵盖定价、配售、路演等投行功能，承销佣金为募资额的2%至7%；OTC大宗交易为机构客户、家族办公室提供定制化成交通道；保证金融资服务支持年化利率4.8%至6.8%、杠杆倍数2至4倍的融资安排；零售经纪业务覆盖开户、交易、结算，交易佣金率在0.02%至0.1%区间。

第9类资产管理牌照完成业务闭环。公司为客户开立专属托管账户，采用多层级架构实现平台账户、用户账户、资产账户的分层管理，多重签名机制采用M-of-N签名模式，实时监控系统提供24/7异常预警。资产管理服务在托管基础上提供组合构建、风险监控与收益优化功能，管理费为资产管理规模的0.5%至2%。业务协同体现在7号牌发行的产品自动进入9号牌托管账户，1号牌上架交易的资产留存在托管体系内，基于4号牌投资建议书进行持续管理，形成发行、交易、托管、管理的完整闭环。

跨境合规架构与资产隔离

新西兰金融服务提供商牌照为公司提供亚太区域的合规门户，审批周期45天，可通过跨塔斯曼海互认协议向澳大利亚展业，该实体主要承担配票与结算功能。香港信托或公司服务提供者牌照允许公司提供信托持有与资产保护服务，配合9号牌托管功能，形成客户资产与平台自有资金的制度化隔离。

三重资产合规管理机制将安全保障从单一主体的内部控制上升为跨主体、跨司法管辖区的架构。新西兰实体与香港持牌券商执行配票，结合香港信托保证客户信息和资产安全，三个独立主体分工强化客户资产与平台自有资金的隔离，力求达标国际监管最高标准。

发行与交易流程

完整的业务流程包括发行、托管、上架、投资、资金汇入、流动性供给、清算回购七个环节。客户通过7号牌VATP平台发行相关产品，完成资产确权、发行登记与分发；投资者通过私募或公开市场参与；市场资金汇入公司流动性池；公司通过做市、撮合或OTC等方式提供流动性支持；根据产品设计机制完成兑付、回购或清算安排。

流程核心优势体现在全牌照合规保障覆盖关键环节，单一平台衔接降低跨机构协作摩擦，自有流动性池为二级市场提供深度与连续交易支撑。

三、二级流动性与商业模式

二级流动性是规模化落地的关键约束

发行环节的技术门槛已显著降低，但二级市场流动性不足制约了资产规模化。发行方面临的问题是产品上线后缺乏持续报价与交易深度，投资者面临退出困难，这一流动性瓶颈影响了相关产品对传统机构投资者的吸引力。

公司通过自有流动性池配合做市、撮合、OTC等方式提供流动性支持。自有流动性池为上架产品提供买卖报价，确保市场深度。

连续交易机制突破传统市场的时段限制。线上撮合与OTC场外交易的混合模式，兼顾公开市场交易与机构定制化成交需求。

流动性解决方案提升交易连续性与价格发现效率，支撑发行方与投资者的长期参与。做市收益、交易佣金、资产管理规模增长形成联动。当相关产品在二级市场保持活跃时，做市商收入来自流动性池收益，并与市场活跃度相关；交易量上升带动佣金收入增长，投资者持有信心增强推动资产管理规模扩大。

可量化的多元收入结构

公司构建多元化的收入来源，抗周期能力较强。IPO承销费来自1号牌业务，按募资额的2%至7%收取。交易佣金覆盖股票与相关产品的二级市场交易，佣金率在0.02%至0.1%区间。保证金融资利息按年化4.8%至6.8%计算，杠杆倍数控制在2至4倍。资产管理费基于资产管理规模收取，为0.5%至2%。发行费按发行额的0.5%至2%收取，覆盖发行服务的全流程成本。做市收益来自流动性池收益，并与市场活跃度相关。

这一收入结构的特点在于牌照协同带来的业务联动，单一客户可在发行环节产生发行费与承销费，在交易环节产生佣金收入，在融资环节产生利息收入，在托管环节产生管理费收入，在做市环节产生价差收益，多个收入来源共同分摊获客成本，提升单客户生命周期价值。

合作网络与生态协同

公司与银行机构建立资金存管与清算结算关系，与Futu、Tiger、IBKR等上游券商合作拓展市场接入渠道，与上市公司、基金、家族办公室建立战略合作推动发行与流动性供给。上市公司通过发行相关产品优化融资结构，基金将资产纳入投资组合提升流动性，家族办公室利用相关方案实现跨境资产配置，各方需求的交汇为公司创造持续的业务增量。

市场空间与增长确定性

市场空间测算基于资产数字化赛道的增长预期。2025年市场规模约35亿美元，2030年预测达到16万亿美元，说明市场处于规模化初期，增长空间显著。机构参与方面，贝莱德、摩根大通、富兰克林等传统金融机构已开展布局，验证了赛道的长期价值。成本效益角度，相关产品形态使得资产发行的融资成本降低20%至30%，发行周期缩短70%至80%，这一效率提升推动更多资产进入该类发行轨道。

四、展望与战略路径

2026年是公司深化香港市场布局、拓展区域网络的关键窗口期。市场拓展层面，公司将在巩固香港基地的同时向新加坡、迪拜等新兴市场延伸，构建全球发行与综合金融服务网络。产品创新方面，公司计划推出相关产品的衍生品与结构化产品，在基础发行服务之上开发更多元化的金融服务产品线。生态合作是长期战略的重要组成，公司将与更多上市公司、基金、家族办公室建立战略合作关系，共同推动行业生态发展。

五、风险提示与免责声明

监管政策变化风险方面，数字资产监管框架可能出现调整，牌照准入条件、业务范围限制、合规要求等方面的政策变化可能影响公司业务开展。

市场波动与流动性风险方面，二级市场流动性受市场参与度、投资者结构、外部市场环境等多重因素影响，流动性不足可能影响交易执行与做市业务，市场价格波动可能导致资产估值变化。

技术与运营风险方面，智能合约漏洞、网络安全事件、系统故障等技术风险，以及跨境协作、多主体管理等运营风险可能影响业务稳定性，托管资产的安全性依赖于技术架构与操作流程的有效性。

跨境合规与法律适用风险方面，不同司法管辖区的监管要求存在差异，跨境业务展业可能面临法律冲突或合规成本上升。

发行人与底层资产风险方面，相关产品的价值取决于底层资产的质量与发行人的履约能力，SPV架构提供风险隔离但不等于无风险，投资者需对底层资产进行独立尽调。

本材料所载内容仅供参考，相关数据与分析基于公开信息与公司材料，具体业务开展与投资决策需结合实际情况审慎判断。

文章来源：香港商業新聞

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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