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指标2026年上半年2025年上半年同比变动营业收入2.65亿元1.06亿元+150.07%营业成本1.68亿元0.47亿元+259.17%归母净利润-0.26亿元-0.43亿元亏损收窄40.65%扣非净利润-0.26亿元-0.44亿元亏损收窄41.73%研发投入0.68亿元0.72亿元-6.10%财务费用0.40亿元0.01亿元+4,751.65%经营活动现金流量净额0.82亿元-2.14亿元+138.31%投资活动现金流量净额-5.10亿元-0.02亿元-23,829.96%筹资活动现金流量净额6.67亿元1.26亿元+428.40%总资产（期末）28.14亿元—较上年度末+23.52%归母净资产（期末）15.17亿元—较上年度末+69.25%

管理层对变动的归因：营业收入增长"主要系本期算力服务业务收入增加所致"；财务费用大幅上升系银行借款利息支出增加及租赁负债计提利息费用增加；经营活动现金流净额同比改善系上年同期支付与算力业务相关款项所致；投资现金流净流出系购买银行理财产品增加；筹资现金流净流入系收到再融资资金。

值得关注的数据组合：收入高增长与毛利率的结构性变化并存。算力服务毛利率30.57%，显著低于软件开发及技术服务（65.37%）和电信运营商客户（63.96%）。主营业务成本构成中，外购商品成本同比增长719.84%，外购服务成本同比下降67.15%，反映成本重心由人力服务向硬件采购转移。尽管收入规模扩大，上半年仍录得0.26亿元净亏损，亏损收窄的主要贡献来自收入端的扩张而非费用端的收缩——财务费用同比扩大约0.39亿元，管理费用、销售费用亦有增长。

分产品2026年上半年收入占比2025年上半年收入占比同比变动软件开发及技术服务0.62亿元23.31%0.96亿元90.84%-35.83%算力服务1.80亿元68.06%0.06亿元5.94%+2,764.63%系统集成0.05亿元2.03%0.03亿元2.75%+84.62%分客户行业2026年上半年收入毛利率同比变动电信运营商0.53亿元63.96%-29.53%广电及其他0.30亿元27.54%+20.73%互联网及IT1.83亿元30.36%+2,702.62%

对照2025年年报（电信运营商全年收入2.73亿元、占比64.23%，同比-23.52%），客户结构变化的趋势清晰：公司对电信运营商的收入依赖度下降，收入来源向算力客户（归入互联网及IT行业口径）迁移。这一结构转变降低了单一客户集中的经营风险敞口，但同时也将公司毛利率中枢下拉——2025年年报软件开发及技术服务毛利率67.37%，算力服务毛利率32.16%，2026年上半年两者分别为65.37%和30.57%。

2025年年报经营计划2026年中报执行印证做好"郑州空港算力集群项目（一标段）"算力运营，推进扩容中报披露稳定运营郑州空港智算中心资源池，算力服务收入占比升至68.06%持续加强异构算力调度和计算服务平台迭代升级，探索私有化Token商业模式中报披露推进计算服务平台和算力运营平台研发，打造容器云和词元（Token）服务产品开发各类智能体应用，推动数字员工嵌入研发运营中报披露启动"数字员工"建设、构建"硅碳共生"技术团队架构通过向特定对象发行股票补充权益资本，降低资产负债率中报披露收到再融资资金，归母净资产较上年度末+69.25%整合完善OSS区域营销服务体系、拓展卫星互联网与海外市场中报披露推进卫星互联网一体化OSS解决方案，加强卫星互联网运营商市场拓展

执行层面的主要分歧点在于OSS业务：经营计划提出"稳住OSS业务基本盘"，但2026年上半年软件业务收入仍同比下滑35.83%，管理层将之归因于运营商投资结构与模式变化的后置影响（2024年订单规模下降传导至本期收入确认）。此外，2023年股票期权激励计划第三个行权期因未满足业绩考核条件注销52.9668万份股票期权（涉及66名激励对象），与2025年年报中"未达成本激励计划设置的2024年度业绩考核目标"的披露形成延续。

研发指标2025年2024年变动2026年上半年2025年上半年研发投入1.33亿元1.64亿元-18.78%0.68亿元0.72亿元（-6.10%）研发投入占营收比31.32%39.19%-7.87个百分点——资本化研发投入0.17亿元0.22亿元-19.57%——研发人员数量442人476人-7.14%——研发人员占比60.55%56.94%+3.61个百分点——

研发投入连续两个报告期同比下降，2026年上半年降幅收窄至6.10%。管理层对能力建设的表述重心由"产品研发"转向"平台化沉淀"：统一技术底座与数据底座、公共产品研发平台、"平台+模块+应用"开发模式，以及算力调度平台、计算服务平台、运营管理平台三大软件产品。这一转向与算力业务规模化运营的需求匹配——从单纯的软件研发能力向"智算中心规划建设—硬件集成—集群调度—商业化运营"全栈能力体系延伸。管理层在核心竞争力章节明确表述"构建起从资源供给到智能调度的完整商业闭环"。

排序2025年年报（2025年度）2026年中报（2026年上半年）1算力业务市场竞争加剧算力业务市场竞争加剧2算力设备折旧与技术迭代算力设备折旧与技术迭代3研发投入效果不及预期郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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