您的位置:首页>热点推荐 >

全球热点评!北交所低迷成交引发监管关注加大IPO 改善流动性可能适得其反

2023-05-22 08:04:07    来源:中财网

北交所流动性困局难解,拿什么拯救流动性


(资料图片仅供参考)

北交所起点很高,但走势差强人意,引发各方关注,纷纷献计献策提高股市活跃度。

北交所成立于于2021年9月3日,第一批公司于11月15日上市交易,北证50指数于2022年11月21日正式发布,北交所已经运行了一年多时间,走势并不令人满意,就指数而言,在2023年5月四日最低跌到了904.67点,与基准指数相比跌幅9.53%,最新指数是949.04点,跌幅有所收窄,但依然在基准点位1000点以下运行,意味着运行了近六个月的北交所50指数是下跌的,如果持有相应的指数基金是亏钱的,虽然北交所50指数只是代表50家成分股平均走势,但其他不少股票走势也是跌幅不小。

市场部分声音对北交所持有乐观态度,在于成交量有所放大,但个人认为整体成交低迷,低位稍微放量并不值得过度解读,换手率还是不高,还是有很多上市公司换手率低于0.1%,低于0.1%的换手率,实际上股票已经被投资者抛弃了,5月19日,苏轴股份换手率只有0.06%、海希通讯换手率只有0.08%、朱老六换手率0.06%、微创光电换手率0.05%、齐鲁华信换手率0.03%、凯添燃气换手率0.03%,笔者粗略数了数,有20家公司换手率低于0.1%,北交所目前有195家上市公司,换手率低于0.1%上市公司占比近10%,驱动力换手率只有0.01%,全天仅仅成交109手,而流通股有9010万股,绝大部分时间都是零成交。从股价走势看,最高股价是8.8元,此后就是一路下跌,目前最新股价是3.11元。

过低的换手率,投资者持有股票既难以退出,又损失巨大,对于某些股票而言,投资功能已经失去了。

从上市公司来说,如此低迷的成交量,市场定价逻辑彻底丧失,定价功能荡然无存,往往意味着股价被严重低估,没有能够反映上市公司真实的价值;原始股东要想退出,实现投资收益的锁定,也是几无可能,市场稍有抛售压力,在承接盘极度脆弱下,可能就会带来股价暴跌。

北交所流动性严重亏缺,也反应到新股上市上来,那就是市场对新股以脚投票,对新股承接力严重不足,那就是新股上市首日就大比例破发,即使首日不破发,随着时间推移,有不少上市公司加入了新的破发阵营,矛盾就显得十分尖锐,大量发行人等着上市,而市场对新股出现抵触情绪,投融资平衡到了一个很敏感的时刻,高质量扩容如何实现?

北交所股票低迷成交,并不是说上市公司质量有问题,也不是说业绩成长性不好,也不是说估值过高,而是市场短时间过快扩容,沪深股市现在都是憋着劲的IPO,一周十余家新股上市经常性出现,一年数百家公司上市,资金根本无法炒作全部股票,只能有选择性的炒作一些热门股票,没有热门概念的股票被投资者选择性放弃。

提振北交所交易活跃度,已经成为当务之急,证监会非上市公众公司监管部主任鲁颂宾表示,将稳步提升北交所市场交易活跃程度,采取的对策有“继续努力扩大投资者队伍,提高投资者参与度,引导公募基金扩大北交所市场投资。”北京证券交易所总经理隋强表示,北交所将不断加大改革力度,聚焦高质量扩容、流动性提升等市场建设中心任务,研究推进市场关键制度创新。

两个业内官员讲话有着异曲同工之妙,那就是提高流动性,但方式略有差异,一个是引导公募基金扩大北交所投资,另一个是关键制度创新,北交所实施严格的投资者适当性制度,把中小投资者阻挡在大门之外,流动性差一点是可以理解的,北交所与科创板不同,科创板上市公司市值比较大,而北交所市值比较小,像驱动力,尽管公司总股本不小,有1.6亿股,但股价很低,只有3元多钱,总市值只有5亿元左右,根本不适合公募基金进出,公募基金想建仓很难,稍有买盘就可能带来股价大涨;同样道理,基金想要退出也是很难的,稍有卖盘,也可能带来股价大跌,对基金净值影响很大。公募基金要想把北交所股票放进基金股票池,风控那一关就很难过得去,即使过了风控关,基金经理也很难运作股价。加快基金扩容并不一定能够带来流动性显著改善,在于基民申购基金,也要看基金业绩,业绩不佳,投资者申购力度也不大。

现在北交所体量并不大,但上市公司数量增长很快,因此有观点认为北交所需要加大新股上市力度,增加存量公司数量,在于“更多的专精特新企业上市将改善流动性水平”,这种观点可能是似是而非的,目前不仅仅是北交所流动性不足,就是沪深股市也是流动性不足,只能维持局部行情活跃,如果沪深京三地开足马力,大量公司上市,增量资金不足的话,可能引发三地市场流动性严重亏缺,造成市场调整压力增加,北交所也不例外,过度加速IPO,只会导致更多的公司被投资者选择性放弃,造成极低的换手率。

投融资平衡精髓就是适度控制融资数量和节奏,维持新增资金和新增筹码的动态平衡,让市场有较好的投资价值。

改变北交所流动性,个人认为要适当提高上市门槛,让优质中特新企业上市,而不是让一些有着中特新名义而实际经营业绩不佳的公司上市,提高上市公司质量,才能吸引更多资金进场。北交所上市公司规模偏小,不适合机构资金运作股价,可以适当下调投资者门槛,但也要防止下调投资者门槛对沪深主板的冲击,到来沪深股市的异动。

关键词:

相关阅读