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跟随前一日高企的美国4月消费者价格指数（CPI），周三（5月13日）公布的美国4月生产者价格指数（PPI）涨幅远超预期，显示通胀压力正加速从批发端向消费端传导。再度燃起的通胀担忧，叠加持续扩大的债务规模，令美债投资者寻求更高的“期限溢价”，30年期美债发行利率升至金融危机以来高位。

美国财政部13日招标发行了规模为250亿美元的30年期国债，中标利率为5.046%，为2007年以来首次升破5%，高于前次的4.876%和预发行利率5.041%。投标倍数为2.303，低于前次的2.385和近期均值2.43，创6个月新低，显示需求低迷。

美国劳工部13日公布的数据显示，美国4月PPI同比上涨 6.0%，大幅超过3月的4.3%和市场预期的4.9%；4月PPI环比上涨1.4%，涨幅为2022年3月以来最大，显著高于市场预期。

剔除食品和能源价格的4月核心PPI同比上涨5.2%，超过市场预期的4.3%，涨幅为三年最高。

PPI中的商品价格（包括燃料）录得自2022年以来最大涨幅。能源价格在4月上涨7.8%，延续了前一个月的涨势且涨幅扩大。服务价格上涨1.2%，涨幅为四年最大。其中运输与仓储服务价格上涨5%，主要由货运卡车运输成本上升以及燃料零售商利润率扩大所推动。

4月PPI数据大幅超预期，彻底打破市场对通胀快速回落的幻想。能源价格受中东地缘冲突影响持续走高，叠加服务业价格强劲反弹，形成商品+服务双轮驱动的通胀格局，上游成本压力正加速向消费端传导，预示后续CPI数据仍具较强韧性。

数据发布后，市场预计美联储年底前将加息的概率升至30%。美债收益率短线拉升，10年期美债收益率盘中上破4.50%，30年期美债收益率上探5.05%。

德意志银行的资深利率策略师Steven Zeng表示：“我预计在5%的长期限（10年及以上）美债收益率水平基准上，投资者需求会开始显现。通常在这一水平，30年期美国国债会对养老金基金和其他负债驱动型机构投资者们而言更具投资吸引力。”不过，Zeng表示，这取决于通胀是否会迫使美联储加息，而期货市场已经开始预期这种可能性。

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