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金吾财讯|财通证券发布研报指，中海物业(02669.HK)公布2026年中期业绩，1H2026实现营业收入74.8亿元人民币，同比增长4.5%；归母净利润7.0亿元人民币，同比下降9.0%。该行维持公司“买入”评级，报告中未给出目标价。该行指出，营收稳健增长但毛利率阶段性承压及销管费用率短期上行影响业绩。1H2026基础物管板块收入同比增长9.4%至62.0亿元，为收入增长主要动能；住户及非住户增值服务收入同比分别下降13.7%和14.6%至5.2亿元和7.3亿元。受降价、退盘、人力成本高企等因素影响，综合毛利率同比下降2.0个百分点至14.9%，其中基础物管毛利率下降2.4个百分点至13.0%；销管费用率同比上升0.3个百分点至2.4%。物管规模方面，1H2026物业服务管理面积5.0亿平方米，同比增长13.6%；第三方项目在管面积2.1亿平方米，同比增长25.7%，面积占比提升至43.3%；新签合同总额19.5亿元，同比增长6.5%。该行认为公司物管面积稳步增长，项目拓展能力持续提升，为物业服务收入增长提供坚实基础。分红方面，公司拟派发中期股息0.10港元/股，股利支付率40%；剔除1H2025特别股息口径后每股股息同比增长11.1%。盈利预测方面，考虑房地产行业调整周期，该行小幅调整2026-2028年归母净利润预测至13.1亿元、13.6亿元、14.0亿元人民币，对应PE分别为7.9倍、7.6倍、7.3倍。风险提示包括房地产行业持续下行、市场化外拓不及预期、物管行业竞争加剧。

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