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新股康平科技300907申购价值分析 市盈率30.3倍

2020-11-10 09:25:21    来源:南方财富网

11月9日康平科技(300907),电动工具领域专业的电机供应商与整机制造商,价格14.3元,上限 0.65万股,市盈率30.3倍。

主营业务

公司主要从事电动工具用电机、电动工具整机及相关零配件的研发、设计、生产和销售,是电动工具领域专业的电机供应商与整机制造商,主要客户为百得、TTI、麦太保及高壹工机等国际知名企业。

公司机加工产品主要是子公司迈拓加工的电动工具电机用轴,公司自产轴主要用于供应集团内部电机生产需要,部分对外销售。

公司注塑件产品主要为电动工具整机机壳及塑料件,大部分用于集团内部生产电机及整机需要,部分对外进行销售。

新股亮点

公司具有协同发展优势:随着电动工具行业专业分工的生产经营模式不断发展,电动工具零部件供应商和电动工具整机厂商的合作日益紧密,因此,具备与客户共同开发、协同发展能力是电机制造企业的显著竞争优势之一。公司凭借成熟的研发能力与较完备的生产服务链条,形成了对客户需求快速反应,进而协同发展的竞争优势。首先,公司拥有经验丰富的研发设计团队及先进的技术,可以深度参与客户的产品研发与测试工作。在共同开发过程中,公司不仅可以进一步了解客户需求,按照不同的客户要求个性化设计、定制化生产,提升整体服务能力,与客户形成更为紧密的业务合作关系;同时,还可以学习吸收更先进的行业技术,大幅度提升自身技术水平。此外,公司已经建立起较为完整的电机和整机生产服务链条,涵盖电机设计、来料检测、轴加工、注塑、样机制作、电机生产、整机生产、成品检测等多个环节,能够对客户的要求做出快速响应,保质保量完成从样品设计到批量生产的整个生产流程,一方面缩短产品开发与生产周期,另一方面有效地控制生产成本并保证产品质量。

公司具有工艺技术优势:公司目前已掌握了电动工具用电机的核心工艺技术,在绕线、点焊、滴漆、动平衡、精车及自动检测上运用了先进的设备以及完善的工艺技术管控,工艺控制已达到较高水平,并获得了主流电动工具厂商的一致认可。特别是公司技术人员在铜铝焊接工艺方面取得技术突破,使铜铝导线的焊接质量得到很大提高,扩大了铝线在电动工具用电机上的应用范围,也推动了采用铝线(定子绕组)的电动工具得到3C认证。该工艺成果发表在行业权威期刊杂志《电动工具》。此外,公司技术人员在串励电机转子动平衡处理工艺上精益求精,通过合理控制转子初始不平衡量,消除转子铁芯毛刺、控制转子铁芯同轴度,预防轴弯曲变形、保证轴承档精度,控制绕线张力,保证滴漆质量,将初始不平衡量降低到最小。

公司本次募集资金投资项目均围绕主营业务进行,各募集资金投资项目与公司现有主要业务关系紧密,具体如下:a)通过实施年产电动工具、家用电器及汽车配件电机1200万台、电动工具整机60万台项目,公司能够进一步提供优质、可靠、高性价比的电机和电动工具产品,扩大生产能力,增强公司市场竞争力,扩大市场占有率,提升公司研发能力,增强企业人才力量,不断满足电机和电动工具行业旺盛的市场需求。b)通过实施补充流动资金项目,公司将在一定程度上缓解生产经营所需的流动资金压力,同时有助于减少公司财务费用,降低资产负债率,优化财务结构,增加经营利润。

财务状况

业绩情况:2016年-2019年底,公司的营业总收入分别为57,995.82万元、56,692.96万元、58,632.97万元、60,640.27万元,2016-2019年的年均复合增长率为1.50%,归母净利润分别为4,839.63万元、5,599.11万元、5,935.57万元、5,119.44万元,2016-2019年的年均复合增长率为1.89%。

结论

受制于公司产能,以及公司对第一大客户的依赖性,公司过去几年业绩稳定,基本没有什么起伏性。公司过去产能一直处于满产阶段,新上市募集资金主要用于拓产能,寄希望公司营收能新上一个台阶,托产是一方面,更重要公司未来能突破大客户的依赖性,或许公司所处行业增幅有限,不建议重点关注。

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