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金吾财讯|加拿大国家银行（NBC）的策略师斯特凡·马里昂和凯尔·达姆斯指出，尽管欧洲央行（ECB）立场更为鹰派，欧元兑美元（EUR/USD）在6月仍跌向1.13关口，这凸显出该货币对依然受相对利率水平驱动。两年期德债与美债利差的扩大对欧元构成压力，而投机性头寸目前则更为均衡。他们预计，随着美联储（Fed）政策重新定价趋于成熟，美元将整体走软，欧元兑美元年底目标价为1.18。\n\n欧元需要美元走弱来提供支撑。马里昂和达姆斯表示：“尽管欧洲央行立场更为鹰派，欧元仍出现贬值，这强化了欧元兑美元主要是一个相对利率故事的判断。短期利差已转向不利于欧元，同时通胀放缓降低了欧洲央行采取更激进应对措施的必要性。不过，当前的头寸状况已不如一个季度前那样极端。”\n\n“短期内，欧元仍需要美元走弱才能达到我们的年底目标。”\n\n“短期收益率利差仍是最明显的阻力。最近几周，两年期德债与美债的利差已明显转向不利于欧元，这有助于解释为何在欧洲央行收紧政策的同时欧元兑美元仍在走弱。在该利差企稳之前，欧元的短期路径可能仍将保持震荡。”\n\n“因此，我们继续认为欧元的走势主要是一个美元故事。我们对欧元兑美元的年底目标价为1.18，而目前为1.14。这并非暗示欧元会一枝独秀，而更多是认为，随着美联储政策重新定价的成熟以及下半年美元贬值趋势的恢复，美元整体应会走软。”\n\n“通胀背景也不如一个月前那样有利。总体通胀在春季飙升，但最新数据表明，假设油价不会再次加速上涨，最糟糕的阶段可能已经过去。核心通胀也已放缓，这使得通胀率虽仍高于目标，但尚未明显顽固到足以迫使欧洲央行采取更激进的加息步伐。”

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