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据WoofunAI消息，SolunaHoldings(SLNH.US)在营收高增的表象下深陷盈利困境，其宣称的6.3吉瓦数据中心规划与实际仅192兆瓦的运行产能形成巨大反差。

第二季度财务数据显示，截至6月30日的三个月内，Soluna营收达1510万美元，较去年同期的620万美元激增145%。这一增长主要得益于新的电费转嫁机制，该机制使营收及相关成本同步增加440万美元，若剔除此项影响，实际营收仍增长73%。

然而，综合毛利润却较第一季度暴跌60%，仅录得766,000美元。WoofunAI整理数据显示，利润承压主要归因于近期收购的Briscoe风电场产生150万美元维护费用、Kati1项目的启动成本，以及设施全负荷运营前的折旧支出。

为支撑运营、收购及项目开发，Soluna进行了大规模股权融资。截至2025年12月31日，公司在外流通普通股为1.025亿股，至6月30日已升至2.258亿股，增幅达120%。上半年，公司通过市价发行计划卖出7420万股，获资1.135亿美元;另通过备用股权购买协议发行1020万股，筹资1890万美元。同期现金支出包括1160万美元运营资金消耗及6510万美元投资支出，其中5140万美元用于Briscoe风电场，2530万美元投入Dorothy1A和1B项目。

此外，公司以约2360万美元价格卖出1880万股ATM股票，致使截至8月10日在外流通股总数增至2.446亿股，较年末水平高出139%。

产能落地进度严重滞后于规划。截至8月1日，Soluna规划总装机容量约6.3吉瓦，但仅有约192兆瓦(占比约3%)处于实际运行状态，电力源自三个已完全投入使用的设施。另有14兆瓦产能正在Kati1项目建设中，1.6吉瓦处于规划阶段，4.5吉瓦正与电力供应商评估。Kati2项目凸显了规划与现实的差距：与Metrobloks合作的合资项目第一阶段计划建设100兆瓦IT基础设施，第二阶段再增250兆瓦，但这些均未计入当前实际运行容量。

目前，Soluna实际可用产能仅为192兆瓦，而超过6吉瓦产能仍处于建设、规划、开发或评估阶段，在外流通股则已达2.446亿股。

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